发布日期：2025-03-02 03:08    点击次数：162

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　　老本端，节后地缘生意风险复古原油反弹，国内真金不怕火厂因原料出现降负，芳烃筹商家具走强，低加工费下老本复古较强。供需端，PTA主流供应商落实辩论测验，跟着春节假期的结尾，末端渐渐重启，聚酯负荷进步，下流原料库存下落，节后阶段性补库。老本端、供需端利多开释，PTA价钱快速高涨。跟着阶段性补库结尾，PTA后市如何看？

　　1、低加工费下，PTA安设测验增多

　　2月上旬PTA加工费250元/吨傍边，PTA安设广大分娩失掉，历史数据来看，在PTA月均加工费震憾在250-350元/吨之后的1-2个月，PTA开工负荷会下落，部分缺少PX配套的PTA安设简略逾期PTA产能带头减产、测验。隆众资讯数据，截止2约13日，PTA周均产能诳骗率至82.33%，环比+1.04%，把柄当今的测验辩论来看，2-3月，恒力石化系数470万吨安设测验发布，重迭逸盛系数625万吨安设、仪征300万吨安设、海伦110万吨安设辩论测验，大幅改善2-3月供需结构，供应收紧预期较强。

　　2、聚酯负荷进步但产销低迷，扼制远端需求进一步建筑

　　插足2月后，春节前减产、测验的聚酯安设启动连接重启，国内聚酯行业产能诳骗率在小幅跌至81%上方之后呈现出快速进步的态势，行业产能诳骗率进步速率亦快于客岁，当今照旧收复到接近一月上旬的水平。截止2月13日聚酯负荷环比2.53%至87.48%。节后涤纶长丝工场产销数据清淡，主若是因为加弹及织造工场当今齐有一定压力，织造工场制品坯布库存水平居高不下，采购意愿不及。

　　鸿沟2月13日江浙地区化纤织造详尽开工率为34.43%，较节前高涨25.2%。元宵节后织造行业工场跟着工东说念主返岗，开工率将逐步抬升。末端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为9.99天傍边，节后商场逐步复苏，需求逐步回暖，但新单较少，多量厂商默示拜托节前订单为主，重迭厂商节前原料备货满盈，多消化前期原料库存，短期内采购意愿不彊。节后追思，聚酯测验的安设重启，但末端织造及后说念服装尚未建筑，聚酯产销合手续低迷，或扼制远端需求进一步建筑。

　　3、季节性淡季下，PTA社会库存或将再度新高

　　2024年12月底PTA社会库存约482万吨，其中12月PTA出口25.79万吨，累库约29万吨。1-2月份PTA测验虽有加多，但春节假期影响下，聚酯负荷下落幅度较大，PTA供需季节性累库预期难改，预估1-2月PTA出口70万吨，则PTA累库70万吨傍边，PTA社会库存将再改变高。节后跟着聚酯测验安设重启，部分PTA工场有测验辩论，且金三银四到来，需求收复精深预期下3月PTA社会库存或将出现大幅去库的情况，一季度累库幅度或将缩至35万吨傍边。

　　4、后市不雅点

　　欧洲某国的原油禁运，或导致真金不怕火厂或PX企业减产，简略导致真金不怕火厂罢手或减少采购相对廉价的欧洲某国原油，变相推高真金不怕火厂或PX企业的分娩老本。鸿沟2月上旬来看，2025年PX新产能投产仍无笃定日历，而2025年PTA辩论新增产能870万吨，重迭2024年12月投产的300万吨PTA产能，2025年PTA对PX的刚需仍有褂讪增长的预期。产能错配姿色下，PTA加工费仍存压缩预期。

　　3月，PX辩论测验加多，但低工费下的PTA辩论测验有增，PX供应存在宽松预期。PTA供应存缩量预期，需求端聚酯仍有提负空间，2月PTA供需趋于均衡，3月预期大幅去库。当今跟着老本端及供应端利多渐渐消化，而下流聚酯产销较弱，各家具盈利欠安，且价钱传导难度较大，PTA存有回调预期，但3月大幅去库预期下，瞻望PTA回调幅度有限，温雅原油波动及金三银四需求回升力度。

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